7月财新中国制造业PMI降至49.2 时隔两月再次收缩
7月财新中国制造业PMI降至49.2 时隔两月再次收缩
【财新网】7月中国制造业景气度转弱，产出和需求均轻微收缩，尤其是外需疲弱拖累整体需求。
8月1日公布的7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.2，低于6月1.3个百分点，时隔两月再次录得50以下。
这一走势与国家统计局并不一致。统计局公布的7月制造业PMI小幅上行至49.3，高于6月0.3个百分点，连续四个月位于50以下的收缩区间。(详见：国家统计局：7月中国制造业PMI为49.3%，连续两月回升）
从财新中国制造业PMI各分项数据看，6月制造业需求疲弱，供给随之同步收缩。当月制造业新订单指数和生产指数分别录得1月和2月以来的新低。调查企业反映，近期市况疲弱，客户需求相应下降，新订单在连续增长两月后重现下降；受此影响，制造商产出也轻微收缩。外需是拖累制造业需求的主要因素。由于海外经济衰退风险增加，外需明显不足，7月新出口订单指数大幅降至2022年10月以来新低。
7月制造业就业继续恶化，用工规模连续第五个月下降，但降幅边际放缓。企业减少用工的原因，主要是市场需求有限，也有降本增效考虑。当月积压工作量基本保持稳定，部分受访企业表示，夏季电力供应紧张对订单交付有不利影响。
制造业采购活动也与生产一样，自年初以来首次出现轻微收缩。与此同时，原材料库存微增，但增幅较6月放缓；产成品库存指数自2022年10月后首次高于荣枯线，升幅轻微。报告库存上升的企业普遍提到产量大于销量，并非主动补库存。
供应商物流在7月略有迟滞，当月供应商供货时间在过去半年内首次出现延长，相应指数录得2月以来新低。受访企业称，宏观景气度低迷令部分供应商调整了合意库存水平，部分原材料供应出现短缺。
7月制造业购进价格指数和出厂价格指数分别连续第四个月和第五个月低于荣枯线，通缩压力继续增加，不过降幅明显收窄。工业金属等大宗商品价格下降，对成本端价格形成拖累，而市场低迷、需求不足制约了企业提高出厂价格。
尽管制造业产需均收缩，企业家总体仍维持乐观情绪。7月制造业生产经营预期指数在荣枯线上方微升，仍低于长期均值。部分受访者对内外部经济前景表现出担忧态度。
财新智库高级经济学家王喆表示，7月制造业景气度降至收缩区间，宏观景气度低、经济下行压力大仍是不争事实。中央政治局定调当前经济运行面临新的困难挑战，外部环境复杂严峻，强调要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。政策层面保就业、稳预期、增加居民收入仍是重中之重。当前货币政策对供给端提振效果有限，针对需求侧的积极财政政策更应成为优先选项。
财新PMI分析｜制造业景气再度收缩 企业预期低位改善
随着中国经济修复动能持续减弱，2023年7月，中国制造业景气结束此前两个月的扩张，再度落入收缩区间。
8月1日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.2，低于上月1.3个百分点，时隔两月再次收缩。
这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致。国家统计局公布的7月制造业PMI录得49.3，上升0.3个百分点，连续四个月低于荣枯线。
从分项指数看，两个制造业PMI多数指标走势一致：两个生产指数均下降，但分处荣枯线两侧，财新这一指数2月以来首次低于荣枯线；两个新出口订单指数均下降，且处于收缩区间；两个原材料购进价格指数和出厂价格指数均上升，其中统计局原材料购进价格指数已处于荣枯线上方，为二季度以来首次，其余三个价格指数均在收缩区间录得四个月新高；两个产成品库存指数均上升，其中财新这一指数九个月来首次进入扩张区间，录得2021年12月以来最高；两个生产经营预期指数均在扩张区间上升。
不同的是，财新中国制造业PMI中，新订单指数时隔两月跌入收缩区间，录得年内新低，就业指数在收缩区间升至四个月新高，原材料库存指数在收缩区间下降，供应商配送时间指数2月以来首次低于荣枯线；统计局制造业PMI中，新订单指数和原材料库存指数在收缩区间上升，就业指数在收缩区间微降，供应商配送时间指数在扩张区间微升。
财新智库高级经济学家王喆表示，7月制造业景气度降至收缩区间，宏观景气度低、经济下行压力大仍是不争事实。中央政治局会议定调当前经济运行面临新的困难挑战，外部环境复杂严峻，强调要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。政策层面保就业、稳预期、增加居民收入仍是重中之重。当前，货币政策对供给端的提振效果有限，针对需求侧的积极财政政策更应成为优先选项。
2023年二季度，在低基数的推动下，中国经济同比增长6.3%，低于市场预期，不过，6月工业增加值、投资等表现高于预期。7月两个制造业PMI走势相悖但数值相近，均处于收缩区间，显示制造业修复动能仍然偏弱，需求不足的矛盾仍然突出。
随着经济修复动能持续放缓，新一轮稳增长政策措施陆续出台。在降息、结构性货币政策工具增加额度、新能源汽车车辆购置税减免和保交楼“金融16条”政策延期后，7月24日的中央政治局会议传达出更清晰的稳增长信号，要求“精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备”。
对房地产和地方债，会议都有新提法。会议称，“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，随后住建部在企业座谈会上表示，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好各项利好措施，例如降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不认贷”等。市场普遍认为，后续部分城市可能会适度放松此前在供不应求阶段出现的限制性政策，尤其是对改善性需求给予支持。
对地方债，会议首次提出“制定实施一揽子化债方案”。市场预期2022年曾经使用的动用地方政府专项债券结存限额、政策性开发性金融工具等都有望再次推出，以缓解地方政府因土地收入大幅下降导致的收支压力。
宏观调控加大力度的同时，稳预期的举措也陆续推出。7月19日，中共中央、国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，随后促进民间投资、工程建设招标投标领域突出问题专项治理等配套措施出台，一定程度上提振了市场信心，7月两个制造业PMI生产经营预期指数止跌回升。
这些政策措施均指向当前下行压力的主要来源，有助于经济回升企稳，市场期待这些措施能尽快出台并细化，更具可操作性。
